Por: Jorge Vergara Carbó.
La moneda colombiana del 17 de julio de 2.026, al 17 del mismo mes del año 2025, se apreció con relación al dólar en un 23.8%%, al pasar la TRM de $4.031.86 a $3.257.47
En economía las pérdidas y ganancias no se quedan en el aire, quienes ganan lo hacen a costa de quienes pierden.
En Colombia la TRM, se fija por el mercado, fluctúa libremente por la oferta y demanda de dólares. La Junta Directiva del Banco de la República no interviene, solo lo hace cuando considera que se están presentando tendencias especulativas en un sentido u otro, comprando o vendiendo dólares para normalizar el mercado. Lo recomendable, es que no intervenga. es lo que ha hecho en la última década, dejando que sea el mercado el que defina el valor del dólar.
Lo anterior quiere significar, que en la medida que a un país le entren dólares más de lo que salen, la moneda de ese país se aprecia. Cuando la oferta de dólares en Colombia es mayor que la demanda de dólares, el precio de nuestra moneda adquiere mayor valor con relación a esa moneda, es decir se aprecia o revalúa. Igual sucede en el caso inverso, cuando la demanda de dólares es mayor que la oferta de dólares el peso colombiano pierde valor, es decir se deprecia o devalúa.
Los dólares entran al país a través de las exportaciones, las remesas, la inversión extranjera directa, la inversión de portafolio, la deuda externa y el lavado de dinero que debe controlar la UIF (Unidad de inteligencia financiera del Ministerio de Hacienda) especialmente el dinero del narcotráfico que entra vía contrabando o directamente por transacciones financieras como las remesas, las criptomonedas, tráfico físico de divisas y efectivo y mercado negro cambiario.
El peso colombiano se ha apreciado en un 23.8%, en un año producto del aumento en la deuda pública en unos US$34.162 millones, principalmente por colación de TES en el extranjero a tasas altas , a pesar del pago de la deuda con el FMI por unos US$4.500 millones(préstamo de Duque por la pandemia), el aumento de la deuda privada en US$5.626 millones por tasas internacionales más bajas y la apreciación del peso, en menor medida contribuye la IED debido a que ha venido disminuyendo en estos tres últimos años al pasar de US$12.500 millones a US$8.791 millones, y la inversión en Portafolio(capital golondrina) también ha disminuido, incluso durante este año hemos tenido salida de capital cercano a los US$4.000 millones, por la tensión política, la incertidumbre que ha generado el gobierno actual y las elecciones.
El otro gran causante de la apreciación del peso con relación al dólar es el narcotráfico que le inyecta anualmente US$16.500 millones de acuerdo a estudios realizados por la EAFIT con Uniandes, dinero que entra al país, por lavado dinero de acuerdo a lo explicado anteriormente.
Desde el punto de vista externo, es decir que no podemos controlar en el país, son las medidas de política monetaria que toma la FED (banca Central de USA) con su tasa de interés. Si la FED baja la tasa de interés de referencia como lo ha hecho recientemente al dejarlas en el rango 3.50% a 3.75%, el capital que llamamos golondrina sale a buscar mayores tasas. Las altas tasas en Colombia del 13.9%, de los TES a corto plazo, y los bonos a 5 años o más, rentando entre el 12.5% y 15%, dispararon la deuda externa pública. Esos mismos bonos en USA pagan 3.78%, a 2 años paga el 4.18%, y a 10 años 4.55%. Los bonos de largo plazo en Colombia pagan 3.3 veces más, que en USA. En Europa en euros en promedio los bonos pagan 3.45%. En Perú oscila entre el 6% y el 8%. En Chile pagan el 5.6%.
¿QUIENES GANAN CON LA APRECIACIÓN DEL PESO?
1. Los Importadores. Sus productos son comprados a un menor precio
2. El Gobierno. Su deuda externa en pesos vale menos
3. El sector privado. Su deuda externa en pesos vale menos
4. Los consumidores. La inflación tiende a disminuir si las importaciones de alimentos son altas
5. Los Turistas Colombianos. Viajar al exterior es menos caro ahora
Es importante tener claro que cuando estamos importando bienes y servicios, estamos generando empleo en el país de origen de esas importaciones. Igualmente, que la mayoría de los productos de alimentos que importamos del campo unos 16 millones de toneladas anuales en el 2025, son subsidiados por los países ricos, lo que los hace competitivos y además por contar con una infraestructura adecuada, alta tecnología, financiación a bajo costo, sistemas de riego y semillas clasificadas su productividad por hectárea es superior en muchos cultivos a la nuestra. Por ejemplo, arroz, maíz, sorgo, legumbres, por citar algunos.
¿QUIENES PIERDEN CON LA APRECIACIÓN DEL PESO?
1. Los Exportadores. Sus productos son vendidos a un mayor precio. Reciben menos pesos por sus productos exportados que lo que recibían antes de la apreciación. Es posible que algunos puedan perder su mercado
2. Los Turistas Extranjeros. Venir al país se les hace más costoso. Afectando al sector turismo del país al disminuir la demanda de visitantes.
3. Las Remesas. Los colombianos que reciben dólares de sus familiares por que reciben ahora menos pesos disminuyendo su consumo interno.
4. El País. Si mantiene sus reservas internacionales en dólares
La apreciación del peso, les quita competitividad a los empresarios colombianos al encarecer sus productos, lo que de continuar es posible que se pierdan algunos mercados conseguidos con mucho trabajo e inversión. Esto significa perder empleo bien remunerado. Afecta el turismo internacional, al encarecer los costos para los extranjeros que nos visitan. Estimula a los colombianos viajar al exterior al salirle más económico que hacer turismo nacional. Afecta la demanda de bienes y servicios a los colombinos que viven de las remesas y a nuestras reservas internacionales mayormente en dólares.
¿CUAL ES EL VERDADERO IMPACTO PARA EL PAÍS DE LA APRECIACIÓN DEL PESO?
Para medir ese impacto partimos de la base que el dólar a 17 de julio del año 2.025, estaba en $4.031.86, y al 17 de julio de 2026, estaba en $3.257.47, es decir una diferencia de $774.39 por dólar. Una apreciación del peso del 23.8%, en un año.
Quienes compraron dólares en julio de 2025, y lo guardaron perdieron $774.39 por cada dólar. Hoy 18 de julio, el dólar se vende en las casas de cambio en promedio $3.400. Este comportamiento se ha dado en Colombia estos últimos años, donde el dólar negro (el que se compra por fuera de los bancos) es mayor su valor al de la TRM. El valor del dólar con relación al peso varia diariamente en un sentido u otro. Por otra parte, es bueno aclarar que los bancos comerciales del país, no venden dólares, usted como cliente solicita comprar dólares y le dicen que no hay, y si tienen lo venden a una tasa superior a la de mercado negro. Pero si usted va a vender se lo compran a la TRM del día.
CUADRO NO 1. EJERCICIO DEL IMPACTO DE LA APRECIACIÓN DEL PESO COLOMBIANO CON RELACIÓN AL DÓLAR
| CONCEPTO | US$ MILLONES | MENOR VALO POR DÓLAR | MENOR O MAYOR VALOR $BILL |
| EXPORTACIONES | 50.500 | 774.39 | (39.1) |
| REMESAS | 13.714 | 774.39 | (10.6) |
| RESERVAS INT+ | 66.958 | 774.39 | (51.8) |
| 1.TOTAL, DEJADO DE RECIBIR | 131.172 | 774.39 | (101.5) |
| DEUDA EXTE PU | 34.612 | 774.39 | 26.8 |
| DEUDA EXTE PRI | 5.626 | 774.39 | 4.3 |
| DEUD EXTE TO*. | 40.238 | 774.39 | 31.1 |
| IMPORTACIONES | 72.973 | 774.39 | 56.5 |
| 2.TOTAL, GANADO | 113.211 | 774.39 | 87.6 |
| IMPACTO NETO 1-2 | (19.961) | 774.39 | (13.9) |
Fuente: DANE Banco República Cálculos JVC * la deuda externa pública a julio de 2025, era de US$116.206 millones, y a junio de 2026, era de US$150.818, se incrementó en U$34.612 millones. La deuda externa privada paso de US$91.224 a US$96.850, aumento en US$5.626 millones. Lo que significa que la deuda externa en un año se incrementó en US$40.238 millones, lo que al multiplicarla por la diferencia en cambio $774.39, da un ahorro de $31.1 billones. Las reservas internacionales de Colombia están un 91.62%, en dólares, el resto en DEG (derechos especiales de Giro), oro y otras. Las reservas a junio de 2026, son US$67.300 millones
Del cuadro No 1 podemos afirmar lo siguiente:
- Que los que exportaron en el periodo de análisis dejaron de recibir $39.1 billones en un año. Lo que disminuyó sus utilidades, frenó su expansión y el empleo. Para que vean el impacto Tecnoglass tuvo utilidades en el año 2025, por US$ 159.6 millones, utilidades afectadas por la apreciación del peso en 23.8%, de n haberse dado las utilidades de Tecnoglass hubieran sido US$ 197.6, es decir aumentarían en US$38 millones, cifra bastante significativa.
- Quienes reciben remesas dejaron de recibir $10.6 billones, recursos que normalmente se utilizan para pagar servicios y adquirir bienes de consumo duraderos y no duraderos.
- El gobierno ve reducido en pesos sus reservas internacionales en $51.8 billones
- Entre los ganadores están el gobierno y los empresarios que se endeudaron en dólares, hoy pagan menos pesos $31.1 billón por el monto de la deuda. Una TRM baja como la actual debe ser aprovechada por el gobierno y los particulares cancelando anticipadamente parte de esa deuda, si cuenta con los recursos pertinentes.
- Quienes importan pagan menos pesos $56.5 billones. Una TRM baja como la actual incentiva a importar bienes y servicios, muchos de los cuales se pueden producir en el país. Generamos empleo en el exterior a costa de generar desempleo en Colombia. Igualmente contribuye a bajar la inflación de alimentos al seguir importando 16 millones de toneladas.
- La deuda externa tanto pública como privada no se calcula sobre su monto total, porque ni el gobierno, ni los privados cuentan con recursos para pagarla. De hacerse el calculo sobre el total de la deuda externa cambia totalmente los resultados.
A manera de conclusión, podemos afirmar que el ejercicio demuestra claramente que para Colombia no es conveniente tener una TRM baja, se dejan de recibir en total $13.9 billones, es posible perder mercados al no ser competitivos y se pierden empleos bien remunerados.
Por lo tanto, un dólar bajo no es conveniente para el país y menos cuando la política del gobierno es diversificar las exportaciones e incentivar el turismo internacional, afecta a las familias, disminuye la demanda agregada justamente la que jalona la economía, con el gasto público y la inversión.
Al nuevo gobierno, le corresponde poner orden en el manejo de las variables macroenomicas, disminuir el gasto público, mejorar los ingresos tributarios con mayor recaudo, de tal manera que disminuya el déficit fiscal y el tamaño de la deuda interna y externa, para que baje la inflación y por ende la Junta del Banco Central empiece a disminuir las tasas de interés, para que fluya la inversión nacional y extranjera al mejorar las expectativas y certidumbres que emita el nuevo gobierno. El país, tiene que volver a crecer a tasas por encima del 4%, para cerrar las brechas sociales que deja este gobierno, que si bien las disminuyó con relación al año 2020(pandemia), seguimos especialmente en el Caribe sin lograr las alcanzadas en el año 2018.
Barranquilla, julio 21 de 2026.
